厦门大学宏观经济研究中心工作简报2010年第1期

（总第21期）

一、学术活动报告

1、2010年1月6日，中心主任李文溥教授接福建省人民政府通知，出席部分在闽省政府顾问座谈会，针对《省政府工作报告（征求意见稿）》进行发言。

2、2010年1月12日，台湾中央大学一行9人参访我校，参议期间，在校港澳台事务办公室林瑞榕副主任陪同下到经济学院及中心进行了座谈访问。来访期间，经济学院院长、中心学术委员会副主任、中心研究人员张馨教授、经济学院副院长、中心研究人员黄建忠教授与来访嘉宾进行了座谈，相互介绍彼此学科的发展现状和取得的成就。通过参访，台湾中央大学一行全面了解我校经济学科办学历史、学科发展现状，以及所取得成就和科研发展情况。会谈中，双方还就未来在相关领域的合作与交流进行了深入探讨，分别表达了未来加强双方合作与交流的意愿。

3、2010年2月8日—10日，中心主任李文溥教授受江苏省常州市人民政府邀请，前往常州为市领导班子开设专题讲座《我国经济发展方式转变与结构调整》。

4、2009年1月31日，中国统计学会第八次全国会员代表大会在北京召开。会议听取并审议了中国统计学会第七届理事会工作报告，表彰了2008-2009年度全国统计学会先进集体、先进工作者，修订了《中国统计学会章程》，并选举了中国统计学会第八届理事会。宏观经济研究中心研究人员曾五一教授由于已连任两届中国统计学会副会长，根据学会规则，不再担任副会长职务。这次被聘为中国统计学会第八届理事会顾问。中国统计学会成立于1979年，是全国性研究统计科学的学术性社会组织，业务主管部门是国家统计局。学会现有单位会员、分会76个，个人会员约5900人。

5、2010年2月6日，由厦门大学和新加坡国立大学联合主办、中心与新加坡国立大学李光耀公共政策学院联合承办的“中国宏观经济高层论坛暨CQMM2010年春季预测发布会”在北京隆重举行，这是CQMM投入运行四年以来第八次预测数据发布。国家发改委、财政部、教育部、国家统计局、中宣部全国哲学社会科学规划办等相关部委领导，国务院发展研究中心、中国社会科学院、日本一桥大学、清华大学、中国人民大学以及厦门大学、新加坡国立大学等研究机构的专家学者出席了会议并就相关主题进行讲座。厦门大学校长朱崇实、新加坡国立大学李光耀公共政策学院副院长SCOT出席会议并致辞。新加坡国立大学教授、厦门大学“闽江学者”讲座教授陈抗和厦门大学宏观经济研究中心教授龚敏共同报告了预测结果。会议开幕式由厦门大学副校长李建发主持。此次数据发布吸引了众多媒体的关注，包括人民日报、新华社、中央电视台、中新社、光明日报、经济参考报、21世纪经济报道、新加坡《联合早报》、搜狐网等在内的十余家国内外媒体记者到会报道。

6、2010年3月29日-31日，应内蒙古鄂尔多斯市人民政府邀请，中心主任李文溥教授前往鄂尔多斯市开设讲座。

7. 2010年3月20日-24日，应瑞金市人民政府邀请，中心主任李文溥教授、中心研究人员许文彬副教授、卢盛荣副教授前往瑞金市对瑞金市2011-2020年金融规划进行征求意见；期间李文溥教授为市政府领导班子做一场题为《闽赣对台若干问题研究》讲座。

8. 2010年3月24日-25日，中心主任李文溥教授受福建省政协邀请，前往福州开设《中国宏观经济形势》讲座。

9、2010年3月28日，受同安区政府邀请，中心主任李文溥教授前往同安区开设专题报告。

10、2010年3月31日-4月3日，英国布里斯托大学张勇进教授受中心邀请，访问中心并做两场学术讲座。

11、日前，教育部发布通知公布了新世纪优秀人才支持计划2009年度入选人员情况，经济研究所副所长、宏观经济研究中心研究人员靳涛教授名列其中，并获得20万资助经费，资助年限从2010年至2012年。“新世纪优秀人才支持计划”是由教育部设立，旨在进一步加强高等学校青年学术带头人队伍建设，加速培养造就一大批拔尖创新人才，大力增强高等学校原始性创新能力，持续提升高等学校的学术水平和人才培养质量。

二、重大项目进展情况报告

重大项目之一：转型期中国宏观政策的有效性分析：中国的经验（项目负责人：王瑞芳，项目批准号：05JJD790025）

课题基本按照原有计划进行。正在撰写项目最终报告，终评书即将提交。

重大项目之二：中国宏观季度模型与宏观预测（项目负责人：陈抗李文溥，项目批准号：05JJD790093）

课题基本按照原有计划进行。正在撰写项目最终报告，该阶段主要研究成果有：

（1）举办中国宏观经济高层论坛暨CQMM2010年春季预测发布会

2010年2月6日，由厦门大学和新加坡国立大学联合主办、中心与新加坡国立大学李光耀公共政策学院联合承办的“中国宏观经济高层论坛暨CQMM2010年春季预测发布会”在北京隆重举行，这是CQMM投入运行四年以来第八次预测数据发布。国家发改委、财政部、教育部、国家统计局、中宣部全国哲学社会科学规划办等相关部委领导，国务院发展研究中心、中国社会科学院、日本一桥大学、清华大学、中国人民大学以及厦门大学、新加坡国立大学等研究机构的专家学者出席了会议并就相关主题进行讲座。厦门大学校长朱崇实、新加坡国立大学李光耀公共政策学院副院长SCOT出席会议并致辞。新加坡国立大学教授、厦门大学“闽江学者”讲座教授陈抗和厦门大学宏观经济研究中心教授龚敏共同报告了预测结果。会议开幕式由厦门大学副校长李建发主持。此次数据发布吸引了众多媒体的关注，包括人民日报、新华社、中央电视台、中新社、光明日报、经济参考报、21世纪经济报道、新加坡《联合早报》、搜狐网等在内的十余家国内外媒体记者到会报道。

（2）阶段性成果主要有：

阶段性成果之一：《必须重视美国个人储蓄率回升对中国经济增长的影响》（卢盛荣、李文溥，全国哲社规划办《成果要报》2010年1月）

内容摘要：目前的美国个人储蓄率回升，究竟是一种对金融危机的临时性反应，还是意味着美国消费-储蓄格局长期的趋势性调整的开始，目前尚不能下结论，需要继续观察研究。我们认为，目前美国个人储蓄率的回升，即使是应对金融危机的3-5年左右的临时性反应，也值得我国宏观经济决策当局及企业高度重视。

阶段性成果之二：《对当前我国货币政策调整力度选择的一点政策建议》（中国季度宏观经济模型（CQMM）课题组，全国哲社规划办《成果要报》2010年2月）

内容摘要：中国季度宏观经济模型（CQMM）的政策模拟结果显示：在外部市场复苏尚不明朗的情况下，目前如果过快、幅度过大地管理通货膨胀预期，收紧信贷，大幅度调低M2增速，将导致2010年-2011年GDP增长率大幅下降。但是，由于货币的通货膨胀滞后效应，所期待的价格指数下降却要在2011年才开始显现。因此，现有的扩张性政策不宜过急过快退出。在国际经济形势尚未充分明朗和恢复之前，适度的扩张性政策仍是维持8%左右增长率的必要手段。旨在控制通胀预期而对信贷进行紧缩的货币政策，力度不宜过强。

阶段性成果之三：《调整国民收入结构失衡，扩大居民消费应一手抓提高居民收入，一手抓降低居民边际储蓄倾向》（中国季度宏观经济模型（CQMM）课题组，全国哲社规划办《成果要报》2010年2月）

内容摘要：我国目前的居民消费占GDP比例不能快速提高，部分（约1/3）源于居民可支配收入增长缓慢，部分（约2/3）源于居民边际消费倾向下降。资金流量表的数据分析表明，如果2007年居民可支配收入占GDP的比重以及居民的边际消费倾向都保持1997年的水平，那么，2007年的居民消费就会增加5万亿元。其中，35%来自可支配收入的变化，65%来自边际消费倾向的变化。调整国民收入支出结构失衡，扩大居民消费应多方着手，长期努力，一手抓增加居民可支配收入，一手抓降低居民边际储蓄倾向。

阶段性成果之四：《不同有机构成的外商直接投资对工资水平的影响——对沿海四地区的比较分析》（李文溥、李静、李翔，《中国人口科学》2010年第1期）

内容摘要：文章利用中国外商直接投资最集中的珠三角、海西区、长三角和环渤海湾地区1993～2007年数据，分析外商直接投资对四地区工资水平的总量效应和技术效应。计量结果显示，其影响力的大小与外商直接投资的有机构成和东道国的劳动力结构有关。在珠三角与海西地区，低有机构成的外商直接投资对工资的总量效应为负，在长三角地区，资本有机构成略高的外商直接投资对工资的总量效应为微弱的正向，在环渤海湾地区，资本有机构成较高的外商直接投资对工资的总量效应为显著的正向；从技术效应方面看，吸引高有机构成的外商直接投资显著有利于促进珠三角和海西地区的劳动报酬的增长，对长三角地区是微弱的正向影响，对环渤海湾地区还不能成为有利因素。

重大项目之三：中国现行财政政策的实施背景、效果评价与未来走向（项目负责人：张馨林致远，项目批准号：05JJD790094）

课题基本按照原有计划进行，正在撰写项目最终报告。阶段性成果主要有：

阶段性成果之一：《我国地方政府间的税收竞争：一个分析框架》（林致远，工作论文）

内容摘要：为吸引资本的流入，我国地方政府间频繁运用企业所得税优惠、降低土地使用费等税收和非税手段。地方政府行为上的策略互动，形成了广泛的税收竞争。本文在Bruechner(2003)和Crabbé and

Vandenbussche (2007)的基础上，建立一个地方政府间的资本税竞争模型，为我国地方政府之间税收竞争的存在性及其后果提供分析依据。

重大项目之四：经济全球化条件下中国经济增长的动态效率研究（项目负责人：龚 敏，项目批准号：06JJD790029）

阶段性成果之一：《1978年以来中国经济的动态效率》（李文溥、肖正根、刘榆，工作论文，已投稿《经济研究》）

内容提要：本研究运用AMSZ准则，结合中国经济体制的特点，重新计算、比较了中国的投资和资本回报，进而分析了1978年以来中国经济的动态效率。本研究的新发现有：（1）就总体而言，至2004年之前，中国并不存在显著的投资大于资本回报的动态无效情形；（2）在中国内部，投资和资本密度越小的地方，投资大于资本回报的事实越严重；（3）近年中国经济的动态效率有恶化的趋势；（4）中国经济发生资本过度积累的动态无效率的风险应归因于经济体制不完善，而非归因于竞争市场中的自主投资，因此属于“伪资本过度积累”。

阶段性成果之二：《中国高资本报酬率与低消费率的一个解释：基于动态一般均衡模型的分析与校准》（龚敏、李文溥，工作论文）

内容摘要：本文基于新古典增长理论研究了中国经济在趋向其稳态的高速增长过程中消费占GDP比例的动态变化路径。利用1993-2007年的数据对模型校准后，模型的模拟结果和预测分析充分揭示了中国高资本报酬率与低消费率之间存在密切关系：较高的资本报酬率可能是导致近20年来居民消费率长期持续下降的主要原因。2007年，如果居民边际消费倾向没有出现大幅下降，居民消费率的合理水平应该在41.7%至53.2%期间，而实际消费率仅为36.5%，较大地偏离了在现有国民收入分配格局下经济增长应有的消费率水平。降低资本报酬率，如下降到40%，同时维持居民2000年之前的边际消费倾向(0.712)，并加快TFP的增长率，不仅能够直接提高消费率，而且还有可能在今后10年内扭转消费率长期持续下降的趋势。

阶段性成果之三：《转变经济发展方式与经济结构调整》（龚敏，“鹭江讲坛”3月30日）

重大项目之五：中国经济内外均衡的协调研究：理论、证据与政策（项目负责人：黄建忠，项目批准号：06JJD790030）

课题基本按照原有计划进行。正在组织课题组成员汇报各自相关研究成果，撰写项目最终报告，主要阶段性成果有：

阶段性成果之一：《国际金融危机与中国出口贸易的稳定性——基于中、日、韩的比较分析》（张明志，工作论文，已投稿）

内容摘要：本文结合在金融危机的背景，分析了危机对中、日、韩三国出口贸易的冲击的影响，进而从出口产品结构、东亚生产网络、人民币汇率调整、出口退税调整四个方面对金融危机下中国出口贸易保持稳定性的成因进行了分析，并对如何促进中国劳动密集型产业的有效转移、东亚自由贸易区的建设、国际政策的协调、短期政策和中长期政策的利弊问题进行了思考。

阶段性成果之二：《国际贸易，R&D投入与中国工业产业技术进步》（周燕，工作论文，待发表）

内容摘要：本文主要通过对发展中国家实现技术进步的因素进行了理论和实证的分析，并得出相关结论：1国内研发投入是推动行业技术进步的内因；2国际研发的溢出效应也是推动国内技术进步的重要因素，甚至比国内直接的研发投入的影响更为显著。3技术进步和出口依存度之间存在负相关的关系，而与行业内贸易水平存在正相关关系。4 FDI投入较多的行业，技术进步反而是负的。

重大项目之六：我国地区间收入分配差异及劳动力流动的经济增长效应分析（项目负责人：陈建宝，项目批准号：07JJD790145）

阶段性成果之一：《基于非参数面板模型的中国经济增长影响因素分析》，（陈建宝，程婷婷，中国青年经济学家联谊会，YES 2010，2010年4月）

内容摘要：本文基于中国30个省、市、自治区（除重庆）1994年至2008年的数据，通过建立面板数据非参数固定效应模型，分析了固定资本、人力资本、信息化水平、工业化水平、外贸依存度、政府经济行为和城市化水平等七个变量对经济增长的产出弹性，并提供了各个要素产出弹性关于自变量的变化趋势。研究结果表明：七个要素对经济增长具有正的显著的影响，且各变量产出弹性关于七个变量的逐点估计结果共有四种类型：倒“U”型、“U”型、上升型和下降型。此外，本文通过实证研究还发现我国省际经济增长之间不存在俱乐部收敛。

阶段性成果之二：《Quantile Regression Analysis of Cross-section Returns in

Chinese Stock Market》（陈建宝、徐燕萍、程婷婷，IFITA2010，IEEE Press）

内容摘要：Based on

the three-factor model (Fama and French，1993) and two-stage FM method

(Fama and Macbeth，1973)，this paper employs quantile

regression technique to analyse the relationship between cross-section returns

of all A stocks in Shanghai and Shenzhen stock markets and risk factors which

include company specific variables and market macro variables. Empirical results

show that: (1) there exists significant differences between the results of

Ordinary Least Squares (OLS) and quantile regression；(2) the

values of Beta risk are different for overperform and underperform stocks，which

contradicts with the traditional CAPM theory；(3) company specific factors

can effectively explain cross-section returns，while there exists only weak

correlation between cross-section stock returns and markets macro factors.

重大项目之七：“十一五”期间我国宏观调控方式转变的问题研究（项目负责人：李文溥，项目批准号：07JJD630226）

课题按照既定计划进行，目前阶段性成果有：

阶段性成果之一：《利率平滑化与产出、物价波动——一个基于泰勒规则的研究》（李文溥、李鑫，《南开经济研究》已接受）

内容摘要：本文以我国的货币政策数据对泰勒规则及其扩展模型进行实证检验，验证泰勒规则在我国的适用性，在此基础上运用泰勒规则对我国现行利率政策进行研究。发现我国的利率调节存在着小心试错，力求平滑化的操作倾向，利率调节幅度总体上小于泰勒规则值，因此在实现宏观经济稳定上力度不足。这在一定程度上导致了我国宏观经济政策当局在面临重大宏观调控需要时，更多地运用数量控制的货币政策手段而非利率政策，这种做法一方面阻滞了经济体制转轨进程，另一方面也增加了宏观调控的政策成本。加强对利率政策工具的理论研究，使利率更好地针对通胀和产出变化作出调整，对提高我国的宏观调控质量具有重要意义。

阶段性成果之二：《工资水平、劳动力供求结构与产业发展型式》（李文溥、陈贵富，工作论文，已投稿）

内容摘要：直至近十年，福建省的产业扩张，仍以劳动密集型产业为主；其重要原因之一是福建制造业劳动力成本至今仍低于全国平均水平。它保持了劳动密集型产业强大的竞争优势，与此同时却严重萎缩了福建省最终消费对经济增长的拉动能力。福建省最终消费对地区生产总值增长的贡献率是东南沿海四省中最低的。加快福建省经济发展方式转变，必须适度提高劳工工资，以此促进产业转型，改变劳动力市场供求结构，推动居民消费扩大，使经济增长从投资推动、出口拉动转向投资、出口及国内消费共同驱动。

阶段性成果之三：《工业化、城市化模式与农民稳定增收途径探讨——基于漳浦县农村居民收入调查的思考》（李文溥、王燕武，工作论文，已投稿）

内容摘要：本文利用福建省漳浦县农村住户调查年报数据及12个镇24个村近百户农户的调查问卷，对2003年以来漳浦县农民收入结构的趋势变化进行分析，发现：2003年以来漳浦县农民收入的主要增长来源是外出从业收入，它使农村居民的收入增长深受国内外经济周期的影响，呈现较大的不稳定性。论文讨论了经济发展方式、工业化、城市化模式与农村居民收入稳定增长途径之间的关系。认为要实现农村居民收入的稳定增长，必须从转变经济发展方式，调整既有的工业化和城市化模式入手，同时辅以其他必要的政策措施。

阶段性成果之四：《我国农业合作社的合作关系及组织模式发展方向研究——基于合作博弈的分析》（李文溥、王燕武、林金霞，工作论文）

内容摘要：本文以农业合作社的合作关系作为研究对象，运用合作博弈理论，分析大、小农户之间选择合作的约束条件与影响因素。研究发现：(1)合作社的讨价还价能力越大，农户之间合作成功的可能性越大；(2)小农户更倾向于选择合作，大农户则对合作的条件要求更为苛刻；(3)大农户与小农户之间的差异越大，大农户选择合作的意愿就越低。本文研究还发现，在同等条件下，“农业股份合作制企业”模式要优于“农户+合作社+企业”模式，其特有的双重分配机制可以产生额外的利益激励，有利于调动农户参与合作社的积极性。

重大项目之八：我国宏观经济运行的微观基础研究（项目负责人：刘榆，项目批准号：08JJD790134）

课题按照原定计划进行，主要阶段性成果有：

阶段性成果之一：《财政支出与居民消费：理论模型与中国的经验分析》（李文溥、王燕武、卢盛荣，工作论文）

内容摘要：本文通过构建考虑融资方式和财政支出供给效应的动态一般均衡模型，分析财政支出对居民消费及其他经济变量的作用，并运用SVAR模型实证检验了融资方式、财政支出与民间消费之间的关系。研究发现：(1)财政支出与居民消费之间存在显著的互补关系；(2)财政支出的供给效应和资金融资方式会显著影响财政支出的效应发挥。经验检验的结果证实了模型的分析结论和校准模拟的结果，说明理论模型的初始设定是合理的。

阶段性成果之二：《基于省际面板的不同教育水平与经济增长关系的实证研究》（卢盛荣，工作论文）

内容摘要：本文使用动态空间面板数据模型，系统考察中国的小学、初中、高中与大专以上教育对经济增长效应。结果发现，小学、初中教育已成为技术创新扩散的决定力量，对我国经济增长的影响是稳定的和起着基础性的作用；高中教育对经济增长的作用也逐渐显现，而高等教育对经济增长的作用力有限。从分地区来看，小学教育与高中以上教育对于贸易开放度与经济发展水平高的东部地区更重要，初中教育则对于中西部地区更重要。因此，教育资源应更多地向小学、初中教育倾斜，使普及教育与基本技能成为技术创新扩散的主要力量，让具有小学、初中教育水平的人们明显从促进竞争的政策如贸易开放中获益，进而改善收入分配；对于高中及高中以上教育，应针对不同地区采取不同的教育战略。

重大项目之九：我国货币政策的区域经济效应研究（项目负责人：邱崇明，项目批准号：08JJD790136）

课题按照原定计划进行，主要阶段性成果有：

阶段性成果之一：《中国经济的动态效率——基于消费—收入视角的检验》（黄飞鸣，《数量经济技术经济研究》2010年第4期）

内容摘要：经济的动态效率是分析资本积累和经济增长的核心问题。对经济动态有效与否的经验判断和检验多是采用Abel等(1989)提出的AMSZ准则。但经济制度的差异，对总利润与总投资概念内涵界定的不同、测算口径的不一，指标的选取差异都会得出不同的结论。由此提出的相应对策也可能是有失偏颇的。本文在进一步扩展AMSZ准则的基础上，提出与其等价的判别准则，并用1985～2005年的数据从经验和协整计量两方面做出检验，得出中国经济动态无效的结论。造成中国经济出现动态无效的深层原因是消费不足。因此，应该从提高居民消费和收入着手，来实施扩大消费需求的内需对策，消除经济的动态无效。

阶段性成果之二：《金融亲周期性与准备金政策新框架——兼论对资产价格的调控》（黄飞鸣，《财经研究》2010年第3期）

内容摘要：金融系统的亲周期性在金融市场上的表现是信贷和资产价格的繁荣萧条周期，并对现行货币政策框架提出了新的挑战。文章结合存款准备金政策的国际性的软化发展趋势，提出贷款准备金政策操作框架来改革和完善现行的准备金制度。通过差异贷款准备金率来实现货币政策的结构效应与总量效应和对资产价格的调控机制，以及逆周期性调节。

阶段性成果之三：《金融体系的顺周期性问题解读》（黄飞鸣，《经济评论》2010年第2期）

内容摘要：在信息不对称性和金融市场不完善条件下，金融体系自身具有顺周期变化的特点；金融加速器机制、《巴塞尔协议》的资本约束监管机制以及金融机构自身的行为都会导致信贷供给更为严重的顺周期性，并放大经济冲击、影响宏观政策的效果。而美国为核心的“金融资本主义”模式进一步加重金融的顺周期性。因此，对金融顺周期性问题的相关研究成果值得梳理和借鉴。

阶段性成果之四：《金融控制与贷款准备金政策工具的选择》（黄飞鸣，《广东金融学院学报》2009年第2期）

内容摘要：金融控制在经济市场化和金融自由化的进程中至关重要，国家在实施金融控制的过程中需要选择切实可行并有效的战略工具。由美国次贷危机引发的金融大危机昭示着选择金融控制工具的重要性。虽然中国央行选择以法定存款准备金政策和官定利率政策等政策工具进行调控操作但仍属金融抑制的范畴。因此，主张选择贷款准备金政策作为推进中国经济市场化和金融自由化进程的金融控制工具。但在目前，存款准备金和贷款准备金政策可共存。

阶段性成果之五：《我国扩张性货币政策退出的策略分析》（潘再见，《中国流通经济》2010年第2期）

内容摘要：本文认为，当前的扩张性货币政策无法解决经济增长调整滞后和收入分配失衡等深层次矛盾，并蕴含着财政风险、金融风险与政策信誉风险，这决定了其退出的必然性。从就业、消费和民间投资三个指标来看，扩张性货币政策已逼近安全边界；在时机选择上，我国应先于欧美发达国家适时退出策略；在力度控制上，不仅要考虑经济数据，也要考虑集团利益的制衡；在工具选择上，应结合国情，有计划、有步骤地实施退出策略。另外，应注重与转变经济增长方式、财政刺激计划的退出及国际协调的配合。

重大项目之十：我国经济增长与财政政策转型研究（项目负责人：林致远，项目批准号：2009JJD790038）

按照本课题的研究计划，召开课题组成员会议，详细布置各成员的工作任务，要求各成员尽心尽力、认真负责，出色完成本课题研究。2010年第1季度的主要工作是文献的收集、整理及综述工作，并启动子课题研究。阶段性成果主要有：

阶段性成果之一：《我国地方政府间的税收竞争：基于省际面板数据的经验证据》（林致远，工作论文）

内容摘要：为考察我国地方政府间税收竞争的存在性及其程度，本文基于1995－2008年的省际企业所得税率等面板数据，运用空间计量方法进行分析。结果表明我国地方政府间的确存在“朝底竞赛”的税收竞争。

重大项目之十一：转轨深化、经济结构调整与可持续发展（项目负责人：靳涛，项目批准号：2009JJD790039）

按照本课题的研究计划，召开课题组成员会议，详细布置各成员的工作任务，要求各成员尽心尽力、认真负责，出色完成本课题研究。2010年第1季度的主要工作是文献的收集、整理及综述工作，并启动子课题研究。主要阶段性成果有：

阶段性成果之一：《国外关于消费与房价关系研究的新进展》，(靳涛、丁飞，《经济学动态》2010年第3期)

内容摘要：消费与房价是一种什么样的关系？这个问题现在越来越受到人们的关注。实际上，国外已经有不少学者从多个角度对此进行了研究和检验。本文就国外对该问题的最新研究做了一个梳理和归纳，试图从理论和实证检验两个方面给出一个相对清晰的概括。总的来看，绝大多数宏观数据的经验研究都发现房价对于消费具有正向的拉动作用，即房价上涨会促进消费增长。传统上这将被归因于住房财富效应的作用，然而一方面很多学者基于房价的内生性问题而质疑这些计量结果的准确性，另一方面新近的微观数据研究也不能提供支持财富效应的一致证据。鉴于住房本身的特殊性质，越来越多的学者开始对住房是否存在财富效应以及影响大小如何产生了怀疑。随着发达国家金融自由化程度的不断提高，尤其是英美等国的住房金融市场的极大活跃，另一条重要的影响渠道——住房的抵押效应逐渐引起了学者们的关注，并且也获得了一些经验研究的证实。尽管如此，抵押效应在理论上也仍存在争论。此外，一些共同的因素例如利率、收入预期和信贷供给条件等都有可能是导致房价上涨和消费增长之间的发生相互关联的重要因素。

阶段性成果之二：《大规模政府支出真的会挤出FDI么？——基于两者因果关系的实证研究与结构检验》，（靳涛、张建辉，《经济学家》2010年第3期）

内容摘要：中国政府大规模支出应对这次影响深远的金融危机，但这种积极性的财政投入会不会挤出外商直接投资？就目前来看，学术界对此问题缺乏令人信服的深入研究。本文就想针对此问题进行实证检验，以期能较好回答政府支出是否会挤出FDI。本文实证研究揭示，二者之间不仅存在协整关系，还存在单向的格兰杰因果关系，即FDI是政府扩大支出的格兰杰原因，而政府扩大支出并不是引致FDI流入的格兰杰原因。这说明总体来看，政府支出不是挤出FDI的内在原因，但从两者存在的负向协整关系说明，政府支出对FDI的抑制作用还是客观存在的。此外，本文还进一步把政府支出分成几个部分来分别检验与FDI的关系，实证结果显示，政府生产性支出会明显挤出FDI，而科研支出不仅不会挤出反而对挤入FDI有积极意义。此外，该结论在一定程度上对近年来许多地方政府试图通过扩大政府支出，特别是增加基础设施建设方面的支出以吸引外商直接投资的做法给予了实证上的驳斥。