近日，厦大宏观经济研究中心冯翔宇助理教授和Karlsruhe Institute of Technology（德国卡尔斯鲁厄理工学院）Johannes Brumm教授、Boston University（美国波士顿大学）Lawrence Kotlikoff教授、University of Zurich （瑞士苏黎世大学）Felix Kubler教授合作论文“Are Deficits Free?”发表在Journal of Public Economics 第208卷。

许多人认为当经济体的增长率稳定地超越政府的无风险借债利率时，政府就可以免费扩大财政赤字、增加公共债务规模。该文以一个简单的OLG模型为基础，通过四个不同的模型变体提供了四个反例。在各个模型变体中，经济体的增长率分别因为以下四个因素之一而超越了无风险利率：无法分摊的个体风险、无法分摊的总体风险、政府政策的不确定性、以及金融摩擦。不幸的是，增加公共债务规模无法直接解决上述任何一个问题。能够直指问题根本的解决办法分别是累进税制、双向代际风险分摊、尽早提升政策确定性、和改善金融中介能力。因此，这四个例子显示出看似免费的公共债务实际上可能非常昂贵。在某些情况下，低效盲目地扩大公共债务规模甚至能够压低政府的借债利率，引诱政府进一步增加债务并引发更为严重的问题。

冯翔宇，美国波士顿大学博士，现任厦门大学宏观经济研究中心、邹至庄经济研究中心助理教授。主要研究领域为经济增长、公共财政、和计算经济学。论文发表在Journal of Public Economics国际顶尖期刊。

（经济学院  刘晨宇）